青山集團與韓國浦項在當(dāng)天北京時間16點30分（韓國時間17點30分）于韓國首爾完成了張浦82.5%股權(quán)交割，這場歷時8個月的跨國并購終告落幕。

但是對于不銹鋼市場而言，有個更大的謎團需要解開：在全球不銹鋼行業(yè)深度調(diào)整期，青山為何還要斥資超20億元接盤連續(xù)虧損12個季度的張浦？

多位業(yè)內(nèi)人士向51bxg指出，此次收購或暗含青山"一石三鳥"的戰(zhàn)略布局。

張浦作為浦項在華唯一的不銹鋼生產(chǎn)基地，不僅持有“POSCO”品牌授權(quán)，還擁有多項國際認(rèn)證。青山通過此次收購，能夠?qū)崿F(xiàn)多方面的優(yōu)勢提升：

一方面可直接承接POSCO在高端家電、汽車排氣系統(tǒng)等領(lǐng)域的客戶資源，借助品牌溢價效應(yīng)，彌補自身以300系產(chǎn)品為主導(dǎo)卻在高端領(lǐng)域存在的短板；

另一方面能依托張浦既有的海外銷售網(wǎng)絡(luò)拓寬出口通道，有效規(guī)避歐美對中國本土不銹鋼企業(yè)的反傾銷限制；

同時，還可獲取張浦獨有的409L等超純鐵素體不銹鋼專利技術(shù)，通過技術(shù)反哺進一步提升自身產(chǎn)品的附加值。

據(jù)行業(yè)推測，此次交易或附帶了技術(shù)合作、股權(quán)置換和產(chǎn)能置換條件：

在韋達灣工業(yè)園共建不銹鋼新項目，以此來消化青山印尼過剩鎳鐵產(chǎn)能，市場消息稱青山將部分張浦股權(quán)置換至該項目（2023年與印度金達萊合作建設(shè)），形成合作新格局；

通過“印尼鎳鐵+中國冷軋”的模式，借東盟原產(chǎn)地規(guī)則降低出口關(guān)稅，從而規(guī)避貿(mào)易壁壘；

以及浦項提供氫能煉鋼技術(shù)，與青山的RKEF工藝形成低碳生產(chǎn)組合，實現(xiàn)技術(shù)上的互補。

收購張浦后，青山將實現(xiàn)多方面的提升與突破。

在區(qū)域布局方面，此舉能夠補全長三角生產(chǎn)基地（張家港、靖江和宏舟山）和珠三角生產(chǎn)基地（陽江）、東南沿海生產(chǎn)基地（福安）的三角布局，由此預(yù)計物流成本將大幅降低。

在產(chǎn)能指標(biāo)上，張浦擁有的110萬噸合規(guī)產(chǎn)能，可有效緩解青山國內(nèi)基地超產(chǎn)所面臨的政策風(fēng)險，實現(xiàn)產(chǎn)能指標(biāo)的合理套利。

而在市場定價權(quán)方面，合并后的青山產(chǎn)量將達到1500萬噸/年，占全國總產(chǎn)量的37%（據(jù)51bxg調(diào)研統(tǒng)計，2024年國內(nèi)規(guī)模以上不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)粗鋼產(chǎn)量為4014萬噸)，這無疑會進一步加強其對不銹鋼價格的話語權(quán)。

短期來看，盈利壓力已然顯現(xiàn)，張浦在2024年虧損高達8.7億元，亟需通過導(dǎo)入青山的印尼鎳鐵資源來降低生產(chǎn)成本，從而實現(xiàn)快速止血；

在管理層面，韓企精細化的運營體系與青山靈活的民營企業(yè)機制之間如何實現(xiàn)有效兼容，將極大考驗企業(yè)的管理智慧；

而在地緣政治層面，美國擬對中國鋼企的海外合作項目啟動次級制裁，這無疑為青山的國際化布局蒙上了一層陰影。 

此次收購的產(chǎn)業(yè)影響頗為深遠，它絕非一次普通意義上的并購，更是全球不銹鋼行業(yè)洗牌的重要轉(zhuǎn)折點。

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